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需求还是化工“定海神针”

自往年6月以来,受环球经济增速下滑预期、次要产油国产量增长以及美元汇率走强等多方面要素综互助用,国际油价开端了逐月下跌之势。尤其进入8月以来,油价下行进入慢车道。从10月至今的一个多月,纽约油价累计下跌15.3%,布伦特油价累计下跌15.1%。停止11月14日,布伦特12月原油期货代价开盘下跌2.46美元,报77.92美元/桶,创近期新低。
煤油作为紧张的化工质料,其代价大幅下跌将对化工行业全体红利发生较大影响。总体来说,关于那些产能过剩的化工子行业,油价下跌将使其终端代价进一步得到支持,短期影响弊大于利;而那些需求转好或卑鄙公用化工品子行业或将成为油价下跌的受害者。需求还是决议化工行业终端产品代价以致红利程度的决议性要素。
短期影响偏负面
石化产业中,原油一样平常先加工为石脑油,石脑油裂解消费烯烃、芳烃等底子质料,在此底子上再消费各种化工产品。
一样平常来说,油价下滑对行业本钱、库存代价发生肯定的影响。从汗青数据来看,浩繁化工大局部子行业(尤其是偏下游的)红利变革与油价走势正相干。
近期数据表现,在国际油价萎靡和市场需求低迷的双重影响下,石化财产相干产品得到本钱支持,在财产链传导作用下,代价纷繁呈现下挫。本周炼化、烯烃、芳烃等化工品代价少数下跌,此中丙烷(青岛炼油)、乙烯(韩国FOB)、纯苯(华东)辨别下跌9.4%、5.4%、5.1%。次要产品代价下滑幅度乃至大于近期国际原油代价下滑幅度。
另一方面,油价下跌也会吹本已低迷的交投心态。国际原油作为化工行业的风向标,下半年以来频频走弱,招致国际间的商业商疲于应对,国际接货方以及经销商也愈加审慎,按需推销增多。在市场和上卑鄙供需方的正博弈中,市场订价权渐渐转移到国际的经销商以及卑鄙需求方。
剖析人士指出,原油代价走弱会影响化工品卑鄙补库存志愿,进而与本钱要素配合动员化工品代价下跌;同时各子行业红利也会遭到产制品和库存质料代价下跌的影响;化工大局部子行业都市遭到短期负面影响。绝对而言,存货周转率较高的企业由于库存涨价有限,所受影响较小。
中期利好卑鄙行业
中期而言,局部供需格式干系波动或转好的子行业和精密化工等偏卑鄙子行业将今后轮油价下跌中间接获益。
随着产品质料本钱代价下跌,相干行业红利才能存在较大改进空间,这些子行业或产品次要包罗MDI、农药及两头体、新动力相干化学品、电子化学品、局部橡胶助剂、染料、纺织助剂等。
另一方面,原油代价下跌也使得局部油头化工线路开端呈现本钱上风,产品代价由煤头或气头道路决议的子行业将受害。比方局部接纳煤油道路的乙烯法PVC等局部子行业。
别的,助剂行业原质料本钱占消费本钱的90%左右,而原质料中60%以上是石化成品,原油代价回落,将使产品本钱大幅度降落。
德丑化工[-3.47%资金研报]近期表现,公司的原质料代价变革与煤油代价变革相干,油价的继续下跌,有利于低落公司原质料推销本钱。
材料表现,德丑化工次要从事纺织、印染、皮革、造纸助剂、印刷助剂、油墨、涂料、聚氨酯涂层剂等产品的开辟、消费和贩卖。2014年1-9月,公司净利润为7075.81万元,同比增加21.37%;公司业务支出为8.81亿元,同比增加0.84%。
民生证券研讨陈诉指出,近期联合油价下跌,公司次要助剂产品本钱降落,加之助剂行业会合度低,在经济放缓以及国度经济转型的大配景下,行业吞并重组概率正在渐渐加大。双厚利好之下,公司业绩将无望失掉分明改进。
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